甘源食品登陆A股打响休闲零售突围赛

甘源食品登陆A股打响休闲零售突围赛

甘源食品登陆A股打响休闲零售突围赛7月31日，甘源食品股份有限公司（以下简称甘源食品，002991.SZ）首次公开发行新股在深交所中小板上市，每股面值1元，公开发行不超过2330.40万股。上市首日，甘源食品发行价38.76元/股，开盘价46.51元/股，截至当天收盘，报55.81元/股，涨幅43.99%，总市值52.02亿元。甘源食品在资本市场的表现能否延续上市首日的状态尚不可知，但其竞争压力已扑面而来。在IPO网上路演中，甘源食品董事长严斌生将洽洽食品（002257.SZ）、盐津铺子（002847.SZ）、三只松鼠（300783.SZ）等上市企业列为了主要竞争对手。资本或能为企业发展提供动力，根据此前发布的招股说明书，甘源食品上市之后拟扩大产业规模，实现产品升级，提高品牌影响力及市场营销能力等，以解决产品单一困扰。但甘源食品能否在网红品牌包围圈中突围，仍要打一个问号。《中国经营报》记者致电甘源食品并发送采访函，截至发稿尚未收到回复。休闲食品资本市场添新丁近几年，凭借蟹黄味瓜子仁走红，后由黄晓明代言的甘源食品，发展走势向好，并一路走上资本市场。甘源食品已然成为豆类休闲食品领域中的领军品牌。2017年，公司蟹黄味瓜子仁、蟹黄味蚕豆获得中国食品工业协会经典产品奖；2018年，公司甘源蟹黄味瓜子仁获得第十六届中国国际农产品交易会参展农产品金奖。业绩情况也一路走高，2017~2019年及2020年1~3月，甘源食品分别实现营业收入7.88亿元、9.11亿元和11.09亿元及2.43亿元，净利润分别为6212.77万元、1.20亿元和1.68亿元及3659.48万元，营收、净利稳中有升。不俗的业绩也引得各路资本的关注。2015年，红杉资本中国基金便投资了甘源食品，目前成为企业第一大机构投资人；2018年8月15日，领誉基石以5000万元获得了甘源食品2.5%的股份。但资本市场之路或并不好走。食品饮料专家于润洁告诉记者：甘源食品是休闲豆类品类的代表品牌，殊为不易。但是上市后，单单依靠休闲豆类品类，恐难以满足背后资本的胃口。虽然甘源食品已成功上市，但不容忽视的是，其自身发展层面仍面临诸多挑战，主要体现在产品单一、依赖经销模式等方面。招股书显示，甘源食品主打产品为瓜子仁系列、蚕豆系列和青豌豆系列。2017~2019年这三类产品合计分别占公司主营业务收入的比例为79.12%、74.21%和71.36%。其中，瓜子仁系列占比最高。与同行业其他品牌相比，甘源食品的产品种类略显单一。三只松鼠2019年年报显示，三只松鼠的产品品类有坚果、烘焙、肉制品、果干、综合、其他，分别占总营收比例的53.51%、16.04%、12.11%、8.3%、9.12%、0.93%。关于甘源食品未来是否考虑扩大产品品类，公司副董事长严海雁在回答投资提问时表示，因为甘源食品的产品都是自行研发、生产，所以品类相对少一些，今后在保证高品质的前提下会增加品类。这在招股说明书中也有体现，本次IPO甘源食品拟发行股票募集资金9.54亿元，其中3.64亿元用于年产3.6万吨休闲零食河南生产线建设项目，4576.99万元用于研发中心建设项目，7735.98万元用于自动化生产线技术改造项目。发力电商一直以来，甘源食品深耕于线下渠道，截至2019年末，甘源食品合作的经销商超过1000家，终端门店覆盖大卖场、仓储式会员店、超市、连锁店、学校、交通站等多个场景。线下渠道的深耕更直观地体现在甘源食品的营收上。招股书显示，2017~2019年，甘源食品通过经销商渠道的收入占比80.57%、83.78%和85.62%。电商渠道收入占比17.06%、14.24%和11.83%。甘源食品在招股书中表示，一味地偏向经销模式的话，如果经销商严重违反合同，公司将解除或不与其续签经销合同，那么公司的销售收入和未来业绩增长将会受到重大影响。甘源食品也意识到电商平台的重要性。招股书显示，甘源食品此次拟募集资金9.54亿元，3.54亿元用于营销网络升级及品牌推广项目，6010.24万元用于电子商务平台建设项目，5220.46万元用于信息化建设项目。此外，严海雁回答投资者提问时明确表示，公司电商业务2018年略有下滑，2019年呈上升趋势，目前在加大力度布局电商渠道，今后电商占比有望逐年增长。香颂资本执行董事沈萌告诉记者，电商模式可以降低经销成本，加大价格竞争优势，也可以为企业塑造电商、智慧零售等热点概念。目前甘源食品电商平台还处于初级阶段，占收入比例不到20%，但是对于休闲零食来说，线下线上最理想的比例应该是五五开，所以甘源食品还有很长的路要走，但是现在互联网的红利已经慢慢消失了，未来线上拓展应该是很难的，获客的成本也将会很高。中国食品产业分析师朱丹蓬表示。竞争突围战打响随着人均收入的提高和消费升级的持续，休闲食品的市场规模稳步提升。根据中商产业研究院发布的《2019休闲食品行业市场前景研究报告》，2019年我国休闲食品销量近2000万吨，市场规模破万亿元，预计2022年市场规模将破15000亿元，休闲食品领域还有着广阔的市场空间。招股书显示，甘源食品近3年来营收和净利润逐步上升：2017年度、2018年度及2019年度，公司营业收入分别为7.88亿元、9.11亿元和11.09亿元；归属于公司股东的净利润分别为6212.77万元、1.20亿元和1.68亿元。可以看出，甘源食品营收正处于稳步向前的趋势，但要想在休闲食品战中突围，与三只松鼠、良品铺子等头部品牌竞争市场，甘源食品还处于劣势。于润洁表示，休闲零食行业是一个大市场，既有单品类为王的品牌，如洽洽瓜子、好想你红枣等，也有多品类发展的品牌，如三只松鼠、百草味、良品铺子等网红品牌。甘源食品作为一个以休闲豆类为主的单品类品牌，与网红品牌相比，劣势在于甘源向多品类发展时，网红品牌在多品类都有布局，是甘源食品的重要竞争对手。严斌生在IPO网上路演中表示，公司的主要竞争对手有洽洽食品、三只松鼠、盐津铺子等。其中，三只松鼠2019年年报显示，2019年度三只松鼠四大核心品类中坚果品类营收超54亿元，烘焙类超16亿元，肉食品超12亿元，果干类超8亿元，大单品中每日坚果销售额超过10亿元。与此同时，良品铺子2019年度主营业务收入为7.6亿元，同比去年上升20.22%；其中，线上收入占比为48.58%，线下收入占比为51.42%。实现净利润3.5亿元，归属于母公司净利润3.4亿元，同比增长42.68%。针对甘源食品接下来该如何破局于润洁表示，甘源食品凭借休闲豆类品类已经建立了庞大的渠道和可观的流量，并且其产品口味的独特性具有大规模的拥趸者，这是其向多品类发展的根基。个人认为，甘源可以发挥其产品的口味特征，采取lsquo;口味+rsquo;的方式，首先延伸其他坚果品类，与网红品牌的坚果产品形成口味差异，然后再向更多品类发展。甘源食品要想破局，应该从三个方面入手，一是消费者心智认知上，和三只松鼠、良品铺子、百草味这些领先品牌来说有什么差异化；二是全国的招商和渠道布局，如何借助资本快速在全国复制；三是产业链和产品的安全管控。这些都需要去破局去快速地突破，才能在未来竞争中占据更大的优势，才能缩短和领导品牌的差距。快消食品专家徐雄俊向记者表示。

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